欧元区经济衰退之谜:油价与欧元飙涨"居功至伟"

　　欧元区经济转头向下的迹象令很多观察人士感到意外。就此次信贷危机本身而言，欧元区受灾程度不及美国严重，除西班牙、爱尔兰之外的其他成员国房产市场也并未出现严重问题。但是，欧元区经济却已经走到衰退边缘。究其原因，欧元升值可能是罪魁祸首。

　　07年初至08年7月，欧元兑其主要贸易伙伴国货币平均升值14%，而在此之前的5年，欧元也始终保持着升值步伐。令经济雪上加霜的是，自07年初以来原油价格也翻了一番。

　　举一个简单的例子，若欧元区出口产品的平均售价为100欧元，在油价飙升前产品的能源成本为10欧元，现在能源成本上升至20欧元，这就意味着产品利润将减少10欧元，除非企业在国际市场上拥有定价能力。

　　同时，欧元升值14%意味着原本100欧元的产品只能卖88欧元，这对利润的打击甚至超过油价飙升。虽然欧元升值可以抵消一部分油价涨幅，但由于能源成本在产品价格中占据的比例很小，这种抵消的作用非常有限。

　　欧元升值和油价高涨还有其他很多效应，但它们都指向同一个结论??07年初以来欧元区出口企业就在经历这两种因素程度不相上下的打击，利润也遭到双重挤压。

　　而对于次贷危机始发地美国而言，07年后的境遇却恰恰相反。油价飙升的负面影响完全被美元急剧贬值吞噬。美元兑各主要贸易国货币大跌11%，使得美国出口企业能够从中弥补高油价成本。难怪美国出口企业欣欣向荣、而欧元区企业却哀鸿遍野了。

　　** 欧元急剧升值：欧洲央行难辞其咎

　　对于油价疯涨欧元区官方确实无能为力，但他们本可以设法遏制欧元升值势头。然而，欧洲央行对此却采取了放任自流的态度。长久以来，欧洲央行一直高度认可外汇市场的运作效率、相信汇市走向会成为经济基本面的写照。怀着这样的天真想法，央行根本无心对抗市场力量。此外，央行还古板的恪守着其对维护物价稳定的单一责任。

　　2001年以来欧元/美元已升值超过一倍，其背后推手也只是市场投机力量而已。然而在这整个过程中，欧洲央行始终秉持着“无关通胀就无需行动”的原则袖手旁观。

　　央行的不作为对欧元区出口企业的竞争力造成致命打击，也成为经济放缓的主要诱因。欧洲央行放弃了其他经济力量所不可企及的权力，拒不干预，任凭汇市单边波动。如今，是该做些什么来巩固一下欧元近期的跌势了。